如何运用行业指数基金投资

    行业指数基金的诞生，为投资人提供了高效便利的金融投资工具，专业投资人可以充分运用其实现行业轮动配置。行业指数基金与普通指数基金相比，最大的优势就在于，它能够满足投资人根据经济周期，选择上涨能力良好的进行行业轮动投资的需求。来自美林著名的投资时钟理论显示，在复苏、扩张、滞胀和收缩四个经济周期下，各行业的增长幅度各不相同。实证分析显示，A股市场也同样存在着行业轮动效应。国泰君安的研究表明，A股市场大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。当前，在国内经济得以初步复苏，以及未来一段时间经济高速扩张阶段，金融行业都将是表现较好的行业之一。境内首只行业指数基金一经推出，就率先锁定沪深300金融地产指数，也正是考虑到该指数的广泛代表性，以及相关行业符合我国经济周期轮换效应。统计显示，截至今年1月底，沪深300金融地产指数成份股中的子行业涵盖银行、保险、综合金融和房地产四大行业，其中，前三个行业被统称为大金融行业，市值权重占比合计达82.42%，房地产行业占比仅为17.58%。
    金融地产行业指数基金的诞生，为投资人提供了捕捉阶段性结构行情，长期分享中国经济增长成果的投资机会。从国内市场实践来看，金融地产行业作为国民经济支柱产业以及A股市场上第一大行业，历来为机构资金配置的重点。而从国外行业基金的发展经验来看，金融、地产行业一直是各国行业基金发展的重点。根据《全球行业基金发展状况报告》显示，截至2005年底，国外房地产、金融行业的行业基金数量与基金总资产占全部行业基金的比例分别达到29.75%和29.58%。在我国，金融业是经济发展的中枢性行业，为各行业的发展奠定了流动性基础，而房地产是支柱行业，对拉动经济增长效果显著。以沪深300金融地产指数为例，目前该指数的样本股虽然只有56家，但其利润贡献却很可观，与A股市场1700多家上市公司的2009年三季度利润相比，金融地产指数样本股的净利润占比达48.67%。
    金融地产行业指数基金的诞生，也为专业投资人今后参与融资融券和股指期货业务提供了丰富工具。我们知道，两大创新业务的推出，使得蓝筹股票以及ETF、LOF基金等交易所交易基金都有可能成为融资融券的标的，届时，投资人可以将手中持有的金融地产行业指数基金作为融资抵押物。而首先将要开通的沪深300股指期货交易，也是以沪深300指数为标的，由于沪深300金融地产指数与作为股指期货标的指数的沪深300指数有较强的相关性，因此股指期货推出后，投资者在配置沪深300金融地产指数基金后，可以运用股指期货来控制组合的波动性风险或套利操作。而根据中信证券等券商关于股指期货推出对现货市场(指数)影响的研究分析，在沪深300指数期货推出之前，成份股会获得一个相对溢价过程，作为沪深300指数成份股的重要组成部份――占据接近40%权重且以大盘股为主的沪深300金融地产指数成份股也有望首先获益。
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