中国救经济要掌握分寸

    2009年1月份的前20天，银行业金融机构新增贷款达到9000亿元。超过2008年12月份的增量7400亿元，也刷新了2008年1月份新增贷款8036亿元的天量纪录。人民银行本周公布的资料进一步显示：在1月下旬，银行业金融机构的人民币贷款余额增速加快，增加了7200亿元。全月新增贷款1.62万亿元，把该专案的历史纪录翻了一番。
    同时，深沪股票市值2009年以来已经累计上涨了15%。如果维持缓慢上行，财富效应即将释放出来。尽管2009年1月份的CPI（消费物价指数）和PPI（工业品价格指数）继续惯性下跌到1.0%和-3.3%，但是这一趋势有可能在不久的将来先后得到扭转。
    上述所有资料显示：2008年10月份以来实施的扩张性的宏观经济政策收到了成效，市场预期已经改变，对短期经济增长的信心开始回升。CPI续降减息空间有限,就货币政策而言，人民银行公布的资料同时显示银行间市场人民币交易活跃，资金充裕，利率降低。1月份银行间市场同业拆借月加权平均利率0.9厘，比2008年底低0.34厘。因此没有必要立即提高货币乘数或者增加基础货币供应。
    但与2008年同期相比，1月底的市场货币流通量（M0）按年增长12.02%；狭义货币供应量（M1）按年增长6.68%；广义货币供应量（M2）按年增长18.79%。如果外汇储备增速持续降低，未来增加货币供应的工具是通过降低存款准备金率扩大货币乘数。如果CPI能够稳定在1%附近，降低利率的空间也不会继续加大。